Маркетплейсы и инвесторы обеспокоены падением рублевых облигаций и акций после заседания Банка России.
Текущее состояние рынков можно описать любым из терминов: коррекция, падение, коллапс или катастрофа. Рублевые государственные облигации ОФЗ упали на 3,5% за пятидневку (4,2% с четверга перед заседанием ЦБ), что стало максимальным снижением с сентября 2022 года. Акции также потеряли около 10% за пятидневную период, последний раз подобное наблюдалось в октябре прошлого года.
Паника на рынке усиливается из-за ситуации на топливном рынке и геополитических факторов. Хотя власти уже имели опыт схожей ситуации осенью прошлого года, текущее состояние воспринимается крайне остро из-за геополитики. Несмотря на то что геополитика как фактор неопределенности присутствует давно, сложно оценить, стала ли она хуже и насколько.
Автор статьи Дмитрий Полевой выступит 27 июня на инвестиционном фестивале «Инвест Викенд» от РБК и «СберИнвестиций». Мероприятие пройдет на трех площадках, где соберутся ведущие эксперты, финансисты, экономисты, эмитенты, представители регуляторов и бирж. Титульный партнер мероприятия — УК «Первая».
Обвал рынка начался с заседания Банка России по ставке 19 июня. Действия регулятора разошлись с консенсус-прогнозом, что стало первопричиной падения. В апреле ЦБ занял жесткую позицию из-за внешних и бюджетных рисков, но затем рынок увидел быстрое снижение инфляции.
Экономика оживала после налогового нокдауна начала года, но рост оставался ниже «сбалансированных» 1,5-2,5%. Пересмотр прогноза по ВВП на 2026 год с 1,3% до 0,4% подтвердил эти опасения. Кроме того, высокая ставка вызывала жалобы бизнеса из-за растущей доли в ВВП секторов в состоянии рецессии.
Противоречия в заявлениях регулятора привели к неясности коммуникации. Многие аналитики и эксперты ожидали снижения ставки на -50 б.п., но ЦБ не изменил ожиданий до «недели тишины». Вопрос возник в ясности этой коммуникации — какие факторы действительно проинфляционные, а какие становятся таковыми случайно.
Проблема текущей денежно-кредитной политики не в ее жесткости, а в отсутствии предсказуемости действий регулятора. Это усиливает неопределенность, недоверие и даёт почву для конспирологических теорий.
